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來(lái)源：中國證券報  2008年8月11日 廣西天華編輯

　　上周六最新披露的中信證券半年報顯示，上半年該公司公允價(jià)值變動(dòng)損失超過(guò)35億元，成為已披露半年報的上市公司中該項損失最大的一家。由于今年以來(lái)市場(chǎng)未能延續去年的大牛行情，上市公司交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值大幅縮水，股票投資的浮盈化為泡沫。根據Wind統計，截至8月9日，已經(jīng)公布半年報的402家公司中，有93家披露了公允價(jià)值變動(dòng)損益，共計損失65.37億元。

　　利潤增長(cháng)受拖累

　　據Wind統計，在93家存在公允價(jià)值變動(dòng)的公司中，有79家出現損失，僅14家獲得收益。截至目前，已披露半年報的公司中，除券商類(lèi)公司外，中煤能源（601898）公允價(jià)值變動(dòng)的損失最大，共損失9.16億元，而上年同期其公允價(jià)值變動(dòng)實(shí)現收益6億元。公允價(jià)值變動(dòng)獲益最多的中化國際（600500）也僅收益3539.96萬(wàn)元。

　　長(cháng)江證券分析師時(shí)偉翔介紹，根據新會(huì )計準則，在“公允價(jià)值”計價(jià)的規則下，可能對公司利潤產(chǎn)生影響的會(huì )計科目主要有：交易性金融資產(chǎn)、投資性房地產(chǎn)和衍生工具及套期保值中的公允價(jià)值變動(dòng)；在上市公司的財務(wù)報告分析中，主要集中在上市公司互相持股下的交易性與可供出售金融資產(chǎn)和持有投資性房地產(chǎn)的新計價(jià)。

　　根據新會(huì )計準則，公允價(jià)值變動(dòng)是與期初的賬面價(jià)值相比較而言的，公允價(jià)值變動(dòng)帶來(lái)?yè)p失，并不必然表示公司在股票投資上蒙受了虧損，但公允價(jià)值的減少肯定會(huì )導致公司當期利潤減少。例如中煤能源表示，其上半年實(shí)現利潤總額52.98億元，同比增長(cháng)71.0%，若剔除股票公允價(jià)值損益影響，同比增長(cháng)則達到129.6%。

　　Wind統計數據顯示，在2007年年報中，當前已發(fā)半年報的402家公司公允價(jià)值變動(dòng)收益對凈利潤的貢獻達到6.4%，而在今年半年報中的貢獻為-11.86%。

　　五金融企業(yè)損失超48億

　　整體來(lái)看，交易性金融資產(chǎn)在幾類(lèi)資產(chǎn)中的占比較小，往往不超過(guò)10%。上市公司傾向于將不易區分的金融資產(chǎn)歸為可供出售金融資產(chǎn)，避免盈利受到公允價(jià)值變動(dòng)的波動(dòng)影響。但在當前的行情變動(dòng)下，這些交易性金融資產(chǎn)，尤其是交叉持股的資產(chǎn)仍然給上市公司帶來(lái)了大量的損失。

　　79家公允價(jià)值變動(dòng)出現損失的公司中，有6家公司損失超過(guò)1億元，除了上述提到的中煤能源外，其余5家均為金融類(lèi)企業(yè)，包括4家券商和1家銀行：中信證券、宏源證券、長(cháng)江證券、東北證券和華夏銀行。5家企業(yè)的公允價(jià)值變動(dòng)損失合計達到48.07億元，中信證券一家就達35.05億元，其中交易性金融負債的公允價(jià)值變動(dòng)損失32.02億元。財務(wù)分析人士表示，從數據上看，中信證券的交易性負債蒙受了巨大的損失，但事實(shí)并非如此：根據會(huì )計準則規定，公司今年上半年將計入“交易性金融負債”的權證注銷(xiāo)時(shí)，把在權證存續時(shí)期每個(gè)會(huì )計期末計入“公允價(jià)值變動(dòng)損益”的市值變動(dòng)部分全部轉入了投資收益科目，這實(shí)質(zhì)上是兩個(gè)利潤表科目之間的一增一減，并未真正影響公司利潤。

　　而在去年，受益于2007年的大牛市，券商的公允價(jià)值變動(dòng)凈收益大多為正，中信證券此項增幅更是高達1799.86%。對于券商而言，盡管經(jīng)紀業(yè)務(wù)對其利潤增長(cháng)仍有支撐，但隨著(zhù)市場(chǎng)環(huán)境的走弱，自營(yíng)業(yè)務(wù)損失對業(yè)績(jì)的拖累已經(jīng)開(kāi)始顯現。

　　交叉持股規模縮水

　　在牛市中曾嘗到交叉持股“甜頭”的企業(yè)，現在不得不吞下公允價(jià)值計量這枚“苦果”。

　　根據Wind統計，兩市上市公司去年末合計交叉持股達到1795只，到今年一季度，這一數據下降為1757只。目前已發(fā)布半年報的402家公司今年一季度末曾交叉持有股票404只，期末賬面價(jià)值為224億元；而截至目前，上述公司交叉持股數量下降為395只，期末賬面價(jià)值下降為193.1億元。不少公司選擇在二季度對交叉持股進(jìn)行了減持，甚至是全部出售。

　　上市公司所持交易性金融資產(chǎn)也有所下降，可比數從去年年報披露的134.82億元下降到今年半年報的130.88億元，降幅為3%。

　　由于今年以來(lái)市場(chǎng)未能延續去年的大牛行情，上市公司交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值大幅縮水，股票投資的浮盈化為泡沫。